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　　开头：北京商报

　　净利润近乎腰斩，主营居品增长乏力的正海生物正堕入发展瓶颈。8月4日晚，正海生物露馅的2025年半年度功绩讲述自大，上半年正海生物竣事营业收入1.88亿元，同比下降5.14%；包摄于上市公司鼓吹的净利润4648.57万元，同比大幅下降45.97%。这亦然正海生物衔接两年出现中报净利润下滑。北京商报记者沉静到，2025年上半年正海生物销售用度同比增长38.87%，达到7117.79万元。但高额的营销参预并未换来功绩的增长，反而与净利润的大幅下滑造成昭着对比。

　　营销费“带不动”利润

　　2025年上半年，正海生物竣事营业收入1.88亿元，同比下降5.14%；包摄于上市公司鼓吹的净利润为0.46亿元，同比下降45.97%；包摄于上市公司鼓吹的扣除非时时性损益的净利润0.4亿元，同比下降46.77%。这是正海生物继2024年中报净利润下滑21.68%之后，衔接第二年中期功绩“跳水”，且降幅彰着扩大。

　　事实上，正海生物的盈利挑战早有自大。自2022年启动，正海生物归母净利润增长启动放缓，2023年达到历史高值的1.91亿元，但增速降至个位数，仅为2.98%。随后在2024年发展“失速”，净利润下降29.49%，为1.35亿元。

　　正海生物的业务以提供缔造和重建东谈主体组织的再生医学居品为主。戒指当今，正海生物已获批13款医疗器械居品，其中9款为Ⅲ类医疗器械居品。居品浮浅哄骗于口腔及颌面外科、神经外科、骨科、皮肤科等领域。其中，口腔缔造膜和脑膜系列居品是正海生物的主要收入开头。

　　面对计议压力，正海生物采选加码销售。中报自大，正海生物2025年上半年销售用度为7117.79万元，从增长幅度来看，与2024年上半年的5125.37万元比较，同比增长38.87%。其中阛阓实际费增多1028万元，交易支抓费增多968万元，两项讨论增支近2000万元。正海生物将销售用度的增长归因于精确营销和学术实际。

　　然则，重金砸向营销并未换来利润增长。脑膜系列虽在多个省际定约集采中中标、收入小幅增长5.88%，但毛利率却下滑3个百分点，集采中标虽保住了阛阓份额，但价钱压力已体现到利润端。另一补助居品口腔缔造膜在上半年收入同比下滑19.38%至7712万元，毛利率也有一定幅度下降。民营阛阓“价钱战”尖锐化，重复教育牙干事价钱轮番策略落地，正海生物利润空间被进一步压缩。

　　新址品能否成为救命稻草

　　为了豪迈现时的窘境，正海生物也在积极领受措施。中报自大，正海生物活性生物骨交易化提速，看成国内首款药械组合骨缔造材料，其本事壁垒或能带来相反化竞争力。

　　据了解，正海生物的“海昱”活性生物骨是国内首款含重组东谈主骨模式发生卵白-2（rhBMP-2）的药械组合骨缔造材料，用于不影响骨结构安详性的骨缺损填充，兼具“支架+滋长因子”双重功能，临床用于脊柱和会、创伤骨缺损等。该居品于2022年获批，在2023年告成完成转产考据并上市销售。但戒指当今，正海生物尚未露馅该居品的具体销售收入。

　　尽管“海昱”活性生物骨承载着正海生物对当年功绩增长的厚望，但阛阓对其经受进度及后续销售进展仍存在不细目性。在5月15日的投资者量度行径公告中，有投资者就提倡“活性生物骨获得注册证近三年，还莫得能拿得动手的销售数据”量度问题。正海生物仅以“当今公司正与各经销商积极协作，辛苦开展活性生物骨住院职责”给出回话。

　　医药行业分析师朱明军告诉北京商报记者，正海生物靠近的阛阓挑战并不小。一方面，国内骨缔造材料阛阓竞争强烈，不仅有开阔国表里同业在争夺阛阓份额，还有不断知道的新本事和新址品对正海生物组成要挟。另一方面，正海生物需要时期来培育阛阓，提弘远夫和患者对“海昱”活性生物骨的理解度和经受度，这并非一旦一夕之功。

　　就新品住院等量度问题，北京商报记者向正海生物发去采访函，但戒指发稿未获获取话。

　　面对“高参预低产出”的试验，让营销参预信得过周折为利润，成为正海生物惩处层下半年必须直面的考题。戒指8月5日收盘，正海生物最新股价为22.01元/股，下落4.84%。

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牵扯裁剪：高佳